+7-915-027-94-43
whatsapp, telegram
Учитель открывает дверь. Входишь ты сам
Китайская поговорка
Меня зовут Николай Саперов, я независимый преподаватель экономики. Данный образовательный проект посвящен обучению школьников экономике и финансовой грамотности, подготовке абитуриентов к олимпиадам по экономике и финансам (Всероссийской олимпиаде по экономике, олимпиаде Высшая проба и другим олимпиадам).
Пособие приведено на сайте в сокращенном варианте. В данном варианте не приведены тестирования, даны лишь избранные задачи и качественные задания, урезаны на 30%-50% теоретические материалы. Полный вариант пособия я использую на занятиях с моими учениками. На контент, содержащийся в данном пособии, установлено правообладание. Попытки его копирования и использования без указания ссылок на автора будут преследоваться в соответствии с законодательством РФ и политикой поисковиков (см. положения об авторской политике Yandex и Google).
Давайте не будем больше приводить таблиц с цифрами, а просто коротко поговорим о каждой экономике мира. Как мы уже поняли, США – это самая большая экономика мира плюс самый большой в мире должник. США славятся своим низким уровнем сбережений – население штатов в последние годы сберегало в среднем 2% от дохода, причем в отдельные годы сбережения были отрицательными, то есть граждане США жили взаймы. В США в долг живет не только обычный гражданин, но и государство. Дефицит (превышение расходов над доходами) достиг 7% от ВВП – это рекорд за последние 25 лет. А уровень госдолга (государственный долг – это сумма дефицитов за предыдущие годы) уже превышает размер ВВП США, как мы уже говорили.
Надо сказать, что Америка обладает самой развитой финансовой системой в мире. Все финансовые инновации последних лет, в том числе ценные бумаги, обеспеченные ипотечными кредитами, были изобретены в США. Главная функция финансовой системы – трансформация сбережений в инвестиции. В развивающихся странах, таких как Россия, финансовая система плохо справляется с этой функцией. Поэтому сбережения из этих стран через различные каналы текут в страны с развитой финансовой системой. Многие годы США имеют дефицит торгового баланса (импорт превышает экспорт), который балансируется притоком финансовых активов в страну. Неудивительно, ведь США имеют самую развитую в мире финансовую систему. Мы будем говорить об этом связи более подробно в разделе «Платежный баланс».
Федеральная резервная система (ФРС) США является независимым органом, выполняющим роль центрального банка. ФРС не является правительственной структурой и не подчиняется правительству США. Решения ФРС, например, не должны быть одобрены ни президентом США, ни каким-либо правительственным органом. В разделе «Монетарная политика» мы еще поговорим, насколько важна независимость центрального банка при проведении взвешенной макроэкономической политики. ФРС сыграла ключевую роль в преодолении кризиса 2008-2009 лет. Бен Бернанке, который на тот момент являлся председателем ФРС, в ответ на экономический кризис принял быстрые и решительные меры и осуществил беспрецедентный вброс денег в экономику. Как он говорил прессе «ели нужно, то мы даже будем разбрасывать деньги с вертолета», за что какое-то время его называли Benny-helicopter. Кризис удалось преодолеть, при этом страна не скатилась в пагубную дефляцию. (конечно же, мы будем говорить отдельно, чем плохи инфляция и дефляция, и чем так опасна именно дефляция). На текущий момент экономика США уверенно восстанавливается после рецессии, фондовые индексы обновляют исторические максимумы, а инфляция держится по контролем.
Еврозона (по-другому Европейский союз) - это 18 стран, имеющих единую валюту – евро. Ключевая особенность этого союза заключается в том, что страны не имеют самостоятельной денежной политики и самостоятельных центральных банков. Единую денежную политику в зоне евро осуществляет ЕЦБ (Европейский Центральны Банк). Финансовый кризис, стартовавший в 2007 году на рынке ценных бумаг, обеспеченными ипотеками США, быстро перекинулся на Еврозону. Слишком много банков, страховых и пенсионных компаний из Европы купили эти финансовые инструменты, которые превратились в ничто, как только на ипотечном рынке США обнаружились проблемы. Проблемы быстро перекинулись с банковского сектора на сектор государственных финансов – обнаружилось, что некоторые южноевропеские страны (в первую очередь Греция) долгое время жили не посредствам: мало работали, много тратили, много брали взаймы. Государственный долг так называемых стран PIGS (Portugal, Italy, Greece, Spain) стабильно превышает их ВВП. В 2010 году началась массовая распродажа долговых обязательств этих стран, ставки процента по долгам (которые по сути отражают вероятность дефолта, то есть не расплаты) устремились в небо. Доходность по краткосрочным государственным облигациям (облигация это структурированный долг) Греции подскочили до 40% (что, кстати повторило ставки государственных облигаций России перед дефолтом 1998 года). Но в Греции дефолта не случилось – помогли Франция и Германия. Надо понимать, что Евросоюз очень неоднороден по своему составу. Локомотив Европы – Германия, а потом Франция. В Германии высокие темпы экономического роста, низкая инфляция, низкая безработица. Доходность немецких облигаций самая низкая в Европе. Вспомним, что доходность по долгу отражает вероятность дефолта по долгу. Делаем вывод, что доверие к немецкому долгу – самое высокое в Европе.
Кроме того, что Германия – самая сильная экономика Европы, она оказывает существенное влияние на политику европейского центрального банка. Южноевропейские страны накопили большие долги, их кредиторы – это в основном Германия и Франция. Вспомним, что для должника инфляция это благо, для кредитора это кошмарный сон. Ведь инфляция – это процесс обесценивания денег, и при ней должник расплачивается обесценивающимися деньгами. (В этом смысле гиперинфляция – это прощение долгов). Поэтому в интересах Германии и Франции проводить низкоинфляционнную политику, а в интересах южноевропейских стран – высокоинфляционную. В основном из-за этого конфликта в 2010 году широко обсуждался выход Греции из зоны евро. Долги Греции согласились реструктуризировать только в обмен на ее шаги по сокращению бюджетного дефицита. Социальные траты пришлось сократить, а налоги увеличить. Жители Греции поняли, что работать придется больше, при этом налогов платить также больше, а помощи от государства получать меньше – и в мае 2010 года штурмовали филиал Европейского Центрального банка в Афинах. В итоге Греция осталась в зоне евро, ей пришлось принять жесткий бюджетный план, а Франция и Германия согласились предотавить ей новые кредиты через частные банки. Разговоры о развале еврозоны больше не ведутся.
Если Германия – это локомотив Европы, то можно сказать что Китай – это локомотив всего мира. Экономика Китая растет средними темпами 10% в год с начала 1970х годов. Если Китай сохранит такие темп роста, то уже через несколько лет он станет первой, а не второй по величине экономикой мира. Основа для такого впечатляющего роста – это экспорт в США и Европу плюс дешевая рабочая сила. США и Европа охотно импортируют китайские товары, потому что они дешевые и они уже нормального качества. Если в 1990е годы «made in china» (написанное на этикетке товара) ассоциировалось с товаром, срок службы которого составляет несколько дней, то теперь китайские товары воспринимаются как умеренно качественные. Китайские товары кажутся дешевыми американскому или европейскому потребителю, потому что курс юаня поддерживается на низком уровне китайским ЦБ. Курс юаня является фиксированным по отношению к доллару, китайский центральный банк накопил огромные золотовалютные резервы (самые большие в мире). В разделе «Валютные курсы и платежный баланс» мы будем обсуждать, как связаны эти параметры.
Второй фундамент высоких темпов роста в Китае – дешевая рабочая сила. Население Китая огромно (1.4 триллиона человек, это в 10 раз больше, чем в России), и оно очень неоднородно. В Китае есть развитые промышленные центры, большие города, в которые постоянно перетекает сельское население. Сельчане готовы работать много и за низкую зарплату – несколько долларов в день. Миграция в города означает, что это население начинает работать на более производительном оборудовании, то есть миграция сопровождается ростом отношения капитал/труд. Поскольку Китай пока что не достиг оптимального соотношения капитала и труда, то рост отношения K/L в этой стране приводит к увеличению общей производительности, и стимулирует экономический рост.
В теме «Долгосрочный экономический рост» мы будем изучать модель Солоу экономического роста. Ключевой вывод модели – когда экономика достигает оптимального соотношения K/L, то экономический рост становится невозможным только за счет роста капитальных ресурсов. В этом случае экономика может расти только за счет научно-технического прогресса, который приводит к росту общефакторной производительности. Похоже, что именно в такой ситуации находятся развитые страны – США и западная Европа. Но мы еще об этом поговорим.
Система государственного управления централизована – страной управляет народная коммунистическая партия, экономика Китая рыночная с большим присутствием государства. Государство стимулирует экономический рост масштабными инвестиционными программами – вкладывает деньги в строительство дорог, аэропортов, масштабных инфраструктурных объектов. Если с инвестициями в Китае все хорошо за счет государства, то потребление в Китае явно страдает – большинство деревенских жителей слишком бедны. Китай это небогатая страна, несмотря на то, что она скоро станет первой по величине в мире. По ВВП на душу населения Китай в 8 раз ниже США и в 2.5 раза ниже, чем в России.
Экономическая история новой России, пожалуй, еще слишком коротка для того, чтобы делать достоверные выводы о долгосрочном экономическом росте или цикличности экономики. Россия пережила шок перестройки начала 90-х, два периода быстрого роста, которые закончились тяжелыми кризисами (соответственно, кризис 1998 года и 2008 года). В 2010-2011 годах экономика России уверенно восстанавливалась после кризиса 2008 года, но с 2012 года по текущий момент находится в стагнации. Очень вероятно, что темпы роста российской экономики будут нулевыми по итогам 2014 года, а может быть и даже отрицательными в связи с обменом экономическими санкциями с Европой.
Экономика России выраженно экспорто-ориентированная, Россия снабжает европейские рынки газом и нефтью, а Китай – металлами. Добыча и экспорт сырьевых товаров во-многом помогает России оставаться на плаву: у России практически нет внешних долгов (они составляют ничтожные 2% ВВП) и накоплены огромные золото-валютные резервы (более $450 млрд.). Но сейчас только ленивый не говорит про сырьевую зависимость и признаки «голландской болезни» (когда сырьевой сектор оттягивает на себя лучшие капитальные и человеческие ресурсы, а другие сектора экономики начинают проседать). Нефтегазовый сектор не только обеспечивает формирование доходов госбюджета, но и является локомотивом всей экономики: нефтяные компании и их акционеры производят траты своих доходов внутри страны, и другие сектора чувствуют данный эффект. Как только цены на нефть значительно падают (как это было в 1998 году и 2008 году), экономика России впадает в системный кризис. Более того, в последние 10 лет наблюдается тенденция ухудшения государственного управления в России. По многим признакам, государственная машина становится все менее эффективной: если в 2000 году государственный бюджет сводился (то есть расходы были равны доходам) при цене нефти в $20 за баррель, в 2006 году при $60 за баррель, то сейчас уже при $110 за баррель.
В России один из самых высоких уровней инфляции в мире. В среднем за последние 10 лет – около 10% в год. Если не брать отдельные случаи (Зимбабве с гиперинфляцией), то выше только у Аргентины (порядка 20%) и еще нескольких стран. Центральный банк России с недавнего времени делает попытки перехода к режиму «таргетирования инфляции», как это сделали центральные банки США и Еврозоны. Смысл в том, что Центральный банк объявляет цели по инфляции (по словам российского ЦБ, к 2016 году она должна составить 4% в год), а потом своими действиями подтверждает эти цели (то есть не печатает деньги, когда это нужно правительству или президенту). Но центральный банк России не является независимым, как ФРС США или ЕЦБ, поэтому, возможно, ему будет трудно выполнить эти цели. Более того, рубль слабеет на глазах к корзине валют, а большинство потребительских товаров в России являются импортными. Поэтому дешевеющий рубль означает более высокие цены на эти товары для потребителя, что опять же скажется на инфляции в сторону повышения.
В 2014 году ситуация в экономике России стремительно ухудшается. Продолжается сильный отток капитала, цены на нефть не растут уже несколько лет, в результате рубль постепенно девальвируется к доллару и евро.
Если сравнивать Россию и развитые экономики, то основное, о чем можно говорить – это экономические институты. Создать правильные институты гораздо труднее, чем удвоить ВВП за 10 лет. У России нет развитой финансовой системы, которая эффективно трансформирует сбережения в инвестиции, независимого центрального банка и даже судебной системы, которая эффективно защищает права собственности. Начиная с 2012 года начали обнажаться многие структурные проблемы экономики. Примерно с этого же момента капиталы стойко покидают российскую экономику, рубль девальвируется, фондовый и долговой рынок находятся под давлением. Присоединение Крыма и последовавший за этим обмен санкциями с западом только обостряют указанные выше проблемы российской экономики.
В настоящий момент активно набираю учеников на предстоящий учебный сезон. Есть около 10 мест
Лекция "За что были получены Нобелевские премии по экономике"
Пример видео-разбора тура олимпиады
Первое интервью я взял, пожалуй, у своего самого неординарного ученика - Дмитрия Сорокина. Дмитрий являлся абсолютным победителем (1-е место) Всероссийской олимпиады школьников по экономике 2009 года. Я помню, что мне было приятно заниматься с Дмитрием, который с первого же занятия поставил максимальную планку уровня наших занятий, заявив, что его цель - победа во Всероссийской олимпиаде. С первых занятий мне показалось, что Дмитрий - будущий ученый-экономист. Траектория Дмитрия интересна: после года обучения на экономическом факультете ВШЭ, он перевелся на первый курс совместного бакалавриата ВШЭ-РЭШ, а сейчас уезжает на семестр в Нью-Йоркский университет. В данном интервью Дмитрий рассказывает об этом выборе, а также о том, почему он решил стать академическим ученым, какие задачи сейчас стоят перед молодым экономистом. подробнее…